中概公司：融资凶猛，跑输大盘

二零一四年是中概公司融资的“第一大年”，从四月四日上市的达内科技到十二月十一日上市的陌陌，长年共有15家华夏公司在美国竣工了初次果然募集(IPO)，合共募集304.5亿美元。但除阿里、京东除外新股闪现欠佳，给投资民心坎留住阴影，对异日中国公司赴美融资特为倒运。

    

    融资凶恶

    

    纵览二零一四年中国公司赴美IPO景况，或许看到三大特色:

    

    起初，阿里的地位极为超过。二零一四年，15家赴美的中国公司共募集资本304.5亿美元，均匀每家20.3亿美元。其中，旧股东减持套现143亿美元，平均每家9.5亿美元。但分明，有阿里在，计算平均值没有任何事理，因为全年募集金额中的82%，旧股东套现金额的93%都是阿里一家的成效。

    

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    其次，是除阿里外几乎全盘公司都“认干爹”或“拜把子”。新浪微博提前一年与阿里结缘，并拉来阿里为IPO保驾;京东商城突然发布与腾讯全面合营;迅雷四月份拿到小米及金山2.9亿美元投资，挤进雷军系才舒坦上市融资8800万美元;猎豹移启航后早有BAT的影子，百度、小米还充任了基石投资者;达内科技、途牛网、一嗨租车得到行业晚大哥的扶携。

    

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    终极，尽量十五家的招股文献都有视情况行使超额配售权增发15%这一条(就是所谓的“绿鞋”)，其中不少家还造了“绿鞋”的群情。但到最后，唯有阿里行使超额配售权增发4800万份ADS，多融了32.64亿美元。集合前方提到苦寻策略搭档、基石成为“投资者踊跃认购、新股供不应求、超额认购XX倍”等情况，声明各家(包括阿里)都在这健忘的二零一四年完成了垂危的一跳，远不似往日百度、广阔那样轻微。

    

    二零一四年IPO如此火爆，老牌、准老牌以致新上市公司纷抛出再融资打算。三月二十八日，58同城宣布增发及旧股东减持计划，波及金额4亿美元;四月十七日，欢聚时期亦告示了4亿美元再融资方案;500彩票网曾计划发行1.2亿美元债券和3.6亿美元新股，后调为股权融资额2.6亿美元……

    

    比较引人瞩目的是这三笔再融资:一是百度六月初宣布的发行10亿美元债券，2019年到期，年利率2.75%;二是阿里十一月中旬宣布发行高档无典质债券，坊间估计范畴可以到达80亿美元;三是京东十二月初京东三家旧股东宣布减持6.19亿美元，腾讯、老虎基金净分接盘1.5亿美元和4760万美元。

    

    由于再融资不象IPO那样为世人所属目，成与不行亦不那么容易界定、统计(比如乐视九月初提出45亿元再融资方案，暂时没有了下文)，只可说要是各家建议的再融资方案都能得手施行，涉及金额当与IPO在一个量级(百亿美元)。

    

    新贵表现欠佳，跑输大盘

    

    十二月初道琼斯指数创出史册新高，较年初飞腾12.7%，同期标普500指数最高潮幅达16.9%。到十二月八日，纳期达克100指数较年初上涨23.9%。

    

    在大盘屡创新高，中概公司IPO风靡云蒸的背景下，新贵们的表现令人低沉。

    

    依时候依序，二零一四年在美国上市的前七家企业是达内科技、爱康国宾、微博、乐居、猎豹挪动、途牛和聚美优品。从底下的图表可以看到，这七家公司的股票不是一蹶丧气便是爬得高摔得狠。聚美优品八月份市值达到54亿美元，如本年已跌到20亿美元以下;微博九月份市值到过48亿美元，现为32亿美元，跌掉三分之一;猎豹移动市值从39亿美元跌至22亿美元一线;途牛市值八月份涉及10亿美元，现为6.3亿美元。

    

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    投资人不是傻瓜，故事很丰润，现实却这样骨感，一而再、再而三，投资人越来越难以被故事感动。今年最后上市的两家——一嗨租车和陌陌，股价走势都不理想。一嗨租车荆棘在12美元招股价附近横盘两周后，调头向下神速跌破10美元，昨天(十二月十六日)已跌至8.46美元。陌陌首日大涨，越日起源暴跌，走势很弱，昨于收于13.92美元，仅比招股价超越0.42美元。

    

    中概股新贵表现如此欠佳，对赴美融资的厥后者绝顶不利，除非是京东、阿里这样的超一流企业，安居客、民众点评、梦巴莎、爱奇艺，又有想重振旗鼓的解控科技，大概还有小米，想打动投资者仍然不那么容易了。

    

    阿里对另外个股估值圆滑

    

    阿里上市是中概股的分水岭。虎嗅九月二十二日《阿里上市对中概股的长久影响》表达了两个分析:一是阿里上市短期有“标配”效用，永远看则是“抽水”;二是阿里上市将加剧中渐渐股的分歧，成长性好、有事迹支撑者会更得受投资者青睐。十月十五日《中概分化初露头伙》观察了阿里上市后个股的表现:电商小伙伴最受伤;教育、玩耍、文娱受干扰最小;老牌上市公司分化昭彰。百度因为考虑范畴的地位结实、在人为智能、人才引进方面的进入值得憧憬而走势强劲。而新浪、搜狐的创新技能有所缺点且均已沦为亏本，走势相对疲软。

    

    又进程两个月的观察，趋势特别畅快。首先，受阿里上市冲最大的依旧京东等几家电商。京东在阿里上市前的一个月，市值冲高到436亿美元，到阿里上市是已经跌掉约50亿美元。从九月十九日到十二月十二日，又跌到15%;最惨的是，聚美优品十二月十二日收盘价仅异常于九月十九日的53%(当然，这与其实自身存在的问题有关);同期，当当的市值也跌掉28%;如同应了那句话“引水”。只有唯品会，桂林一枝。

    

    以九月十九日为开始，将每只个股在这一天的收盘价定为100%，得到它的相对代价。

    

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    大中概股普通受冲击的情况下，有些个股优表出的抗跌性令人诧异。以九月十九日收盘价为参照，网易涨12%、百度涨2%，新东方跌3%，都表现好。它们的连结特性与阿里的交易交加较少，看来是离的越远越安详。