企服杂谈:用友财报反映的是中国企服的周期转换
用友新一季的财报出来了。
核心两个信息。
1、25年一季度公司营业收入13.78亿元，同比下降21.22%，归母净利润亏损7.36亿元，亏损同比扩大62.41%。
2、在营收下滑21%的背景下，公司研发费用仍同比增长2.08%，达到15.63亿元。
用友上一次赢利，还是2023年之前。从此以后，一路掉头向下。
25年新一季财报，又同比跌了21%。
老实说，这么跌，我真不觉得，这是用友的问题。
上市公司跟非上市公司不一样，如果真的要做数据，还是有很多方法可以做的——我一个多年美股赢利股民给你打包票。
但用友折腾几年下来，还在亏损，那可能就真的跟团队无关了。讲道理，用友这个团队，是打过硬仗的，而且都打了这么多年了。但做到现在这个地步，亏损2年后还不断在扩大。
当然，我不想简单归因为，市场的需求下降了，所以收入锐减。
疫情以来，整个经济的形式大家是看得到的。甲方不好，乙方自然也不会好。但一味归结于甲方导致的市场不好，好像也没有什么出路。
毕竟市场好不好，你都还要活下去。
而且用友的财报表现的很明显：虽然我收入在减少，但是我研发费用还在猛增！为什么？因为我在卷产品！我在卷AI！我要用更好的产品来迎接市场！我在努力啊！
这么一想，好像真的没有毛病，公司不卷产品，怎么做营收呢？而且市场越差，我越努力，只要我扛住了，市场都是我的。
是不是很熟悉的中国式努力故事？
其实这个故事，不是用友一家在讲。
给你们总结下，最近这个季度，中国企服的上市公司财报都在讲什么。
1、大客户收入总量降了。
2、但交付成本又高了，所以侵蚀了利润。
3、转型订阅制带来的增量不够，所以导致收入总量减少。
4、研发费用还是很高，因为我在继续投入产品做好自己。
嗯，非常具象化的描述了什么叫“虽然市场不行了，原来的大老板们也跑了，但是我在努力变革，因为我想要变好，而且我只需要等那个机会”。
但我想强调的，不在这里。
我一直讲中国企服的市场特征，就是行业特别垂直，几乎没法横向扩张。这也就意味着，做企服，只能往小而美发展。
以前我见过有人融资做ppt，讲整个中国hr saas是个千亿市场。
到底是不是千亿市场，现在大家都自己知道了嘛。
以前还有想象空间——咨询报告给你写好的，各种市场都在增长，预计20XX年市场规模达到XX亿。是不是很熟悉？
现在增长到什么程度我不知道——就跟大家预测房价一样，大家都知道人口在减少，房价长期是个什么状态大家可能心里也有预期的。
同理到企业市场，企业数在减少，企业服务市场还能怎么变化？企业服务软件市场还能怎么变化？
回应我前面那个问题，无论怎样，如果这个市场上最后总还有能活下去的公司。那么是否意味着，随着市场的变化，导致了客户的结构也在变化，而这个公司可能就是顺应了现在这个客户结构的？
那么，以以前“疯狂卷产品”的打法，应对现在的客户结构，是否不仅仅是收入锐减，再过几年，可能就是生死存亡的问题——因为你不可能一直亏下去嘛。
以前做AI，是因为AI是先进技术，但现在先进技术遭遇的是萎缩的市场，那这个先进技术还有必要不计成本的投入吗？
以前做大客户，是因为大客户能给钱，现在大客户对IT效率的提升关注转移到了对企业经营结果的关注，那么大客户还能使劲做吗？
以前为了大客户做项目制大产品，现在客户结构调整了，那么项目制大产品还值得不顾一切的继续吗？
以前收入结构里大客户占很多，现在是否要从产品到模式都面向更健康的客户结构？
以前都卷中国市场，现在盘子小了，还有其他市场的增量吗？
以前为了做logo大行业全都拿，现在到底搞大logo还是搞现金流呢？
当然了，我的这几个提问里，我相信很多人都会反驳，从逻辑上讲，每个问题，都有值得反驳的漏洞。
但想反驳的你，有没有想过，从大的角度说，中国企服也许正在经历行业周期转换。你下意识就知道经济环境都在动荡，那你本来就不起眼的中国企服难道可以独善其身吗？
以前是顺周期，市场膨胀，热钱涌入，水涨船高，业务爆棚。
现在，很明显，是逆周期。
用顺周期的打法在逆周期生存，是真的可以吗？
当然了，我不排除，有那种，破釜沉舟、暗度陈仓，等待机会，彻底翻身的公司。
一定有。市场这么大，林子里有各种各样的鸟。
但中国企服这么多年了，你们喊了很多年的做大做强，在顺周期都没有实现，在逆周期还能顺利实现吗？还一定是你？
那在中国企服市场逆周期能活下去的关键，是不是就变成了，顺应客户结构的变化调整创新方向、产品序列、和商业模式？而不是以前的那一系列顺周期套路？
回答这个问题以前，先说你有没有意识到现在是中国企服的周期正在转换吧？
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